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市场分析节前市场低位补库豆油去库存支撑期价隐翼木

时间:2022年08月11日

市场分析:节前市场低位补库豆油去库存支撑期价

自9月中旬开始,大豆历史性丰产的利空消息,持续影响着国际豆类油脂市场,即使基金不断加持豆油合约上的净多头寸,美豆油也一直维持区间振荡走势,美豆油12月合约从未真正对60日均线构成威胁。而受制于国内豆油偏高的库存,连豆油走势略弱于美豆油。  节前国内豆油现货价格暂时止跌回稳,部分地区有小幅反弹,四级豆油价格整体重心保持在5850元/吨一线已有六周。更为重要的是,豆油现货成交有明显的回暖迹象。日间成交数据显示,自9月初开始,豆油现货成交稳定放大,成交均量维持在旺季水平。与传统的旺季消费不同,本次节前的放量更多来自于市场的低位补库,这让我们对国内豆油的去库存更有信心。  10月开始,国内进口大豆到港量将季节性回落,豆粕消费也处于相对淡季,油厂降低开工率的预期增强,这些因素或将缓解豆油阶段性的供应压力。此外,四季度本就是豆油的消费旺季,加之目前国内豆棕价差较窄,搀兑效应有限,豆油、菜油将成为四季度的主流消费油品。因此,豆油的去库存预期刺激豆油1月合约的基差在8月后不断收窄,向期现平水的目标挺近。现货价格的坚挺和主力基差的收窄,预示着国内豆油的供需正在变化,料后期对豆油期价形成有效支撑。目前豆油商业库存保持在132万吨一线。操作上,继续谨慎看多5月油粕比价,以及10月中下旬开始逢低介入豆油多单。

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